1998年的台岛，亚洲金融风暴刚刚肆虐完，所有资产都在贬值。*e¨z/晓′税¨罔′ ?已_发/布~嶵+歆_蟑¨洁￠
2.5亿美金的估值实实在在是一个天价。
也许行情好的时候，可能大碁是值这个价格，但是现在任何资本都是往死里压价。
程浩没有首接开口反驳。
他笑了笑，端起面前的茶杯，不接黎焜耀的话，反而开始闲聊起来。
“黎董事长，我刚才在车间看到你们报废了好几块玻璃基板，感觉挺可惜的。”他看似随意地问。
“我一首好奇，tft-LCd的良品率是不是特别难控制？
我听说日本夏普能做到95%以上，不知道大碁现在是什么水平？”
黎焜耀的脸上显得有点尴尬，但还是嘴硬地回答：
“我们目前能稳定在88%左右，正在努力追赶。”
程浩貌似恍然大悟地点了点头：
“哦，88%。
那每生产一百片面板就要比夏普多扔掉七片。
按照一片面板几百美金的成本算，损失可不小啊。
这扔掉的可都是白花花的纯利润啊。”
他没有再纠结这个问题，又换了个话题：
“不过技术总能改进。
我更佩服你们敢于和日本人、韩国人硬碰硬的勇气。
我刚听你介绍，你们去年的研发投入有近五千万美金，这很了不起。?兰_兰+闻^学_ ?已?发￠布+最`欣¨蟑!踕+
就是不知道，你们的对手三星今年为他们的面板业务准备了多少钱？”
最后，他又像是想起了什么。
“据我的分析师调研，发现主流的面板厂商都在规划更先进的三代线了，这才是决定下一阶段市场竞争的关键利器。
不过三代线的建设成本至少需要5亿美金。
这么庞大的资金缺口，不知道贵公司打算在哪一轮投资后才正式启动三代线建设呢？”
这三个看似不经意的问题，精准地扎在了黎焜耀的心上，他一时难以回答。
程浩没有再对估值做任何评价。
他站起身，主动向己经脸色凝重的黎焜耀伸出了手。
“非常感谢您今天的介绍，黎董事长。
你们的团队非常优秀。
我们会将基于今天交流的情况，回去后进行一次内部评估。
如果有进一步的兴趣，我的同事刘宣会再和您联系。”
黎焜耀带着团队将程浩等人送走，内心不断在反思。
刚才是不是报高了？
但是你也还个价啊。
……
连发科总部，董事长办公室。
柴明介很快就通过业内的渠道，得知了浑河创新基金正在接触达碁等台岛其他高科技公司。
他一个人站在巨大的落地窗前，看着窗外新竹科技园那片繁忙的景象，眉头紧紧地锁了起来。~5¨2,s′h?u.c*h,e^n¨g`.+c`o′m¨
“这个程浩动作好快。
他这应该是在向我施压，告诉我他的选择不仅仅只有连发科。
但是大碁是做面板的，不可能需要CdmA技术。
他这是在广撒网，还是真的只是在敲山震虎？
CdmA这条路风险确实高。
但如果真的能走通，回报也是巨大的。
不行，不能就这么放弃。
我必须再试一次！”
他最终还是拿起了电话，拨通了程浩下榻酒店的号码，热情邀请程浩进行第二轮深入会谈。
……
第二天上午，圆山大饭店会议室。
谈判一开始，柴明介就率先做出了让步。
他脸上带着诚恳的微笑：
“程先生，经过我们董事会内部的再次讨论，我们认为您入股母公司的方案，体现了您对我们长期发展的信心。
原则上我们同意这个合作方向。
但是估值必须符合我们应有的价值。”
说完，他示意旁边的Cfo。
Cfo立刻打开投影，展示了一份亮眼的财务报表，强调公司1500万美元的年利润和未来三年的高速增长预期。
他认为，基于以上数据的支持，连发科目前的估值不应低于1.5亿美元。
而程浩这边的华旗银行团队也立刻拿出了一套分析模型。
他们强调亚洲金融风暴对整个台岛资本市场和半导体产业的冲击，认为连发科的估值存在着巨大的市场系统性风险，并针锋相对地给出了一个1亿美金的合理估值。
……
就在双方的财务和法律团队为了那五千万美金的估值差距僵持不下，吵得不可开交时，柴明介突然一摆手，示意自己的团队暂停。
他靠在椅背上，看着程浩话锋一转。
“程先生，刘总监，因为我们的合作是基于您这边持有的CdmA专利。
刚才的讨论，关于连发
科的估计虽然还有分歧，但也基本限定在一个区间范围。
大家可以先探讨下您这个的专利对于连发科的价值。
我们承认，CdmA技术代表着一个可能的未来。
但它也充满了不确定性。
政策、市场、技术风险都太高了。
坦白说，我们连发科内部还有B计划。
那就是集中所有资源，全力投入我们更熟悉的gsm领域。
gsm虽然利润薄，但它是确定的。
而CdmA却是未知的。”
他看着程浩，抛出了他最后的报价：
“因此对于CdmA专利包授权，我们认为它对于连发科来说最多只值1000万美元。
这是我们能为这个不确定的未来，所能认可的最高价格。”
面对柴明介的说法，程浩笑了。
他没去反驳CdmA的价值，那只会陷入无休止的争论。
程浩选择首接攻击柴明介引所谓的B计划。
“柴先生，你的B计划听起来很稳健。”他看着柴明介，问道，
“但是，你有没有想过一个最基本的问题？
gsm市场对你们连发科来说真的是蓝海吗？”
诺基亚、爱立信、摩托罗拉等手机巨头的芯片都由谁提供？
是德州仪器、英飞凌、高通。
这些都是在这个行业经营了数十年的顶级半导体公司，他们掌握着海量的专利、庞大的产能和可怕的成本控制能力。”
程浩身体微微前倾，目光变得锐利。
“你们连发科现在杀进去，拿什么跟他们竞争？
价格战吗？
你们的研发成本能比他们低？
你们的芯片良品率能比他们高？
程浩摇了摇头。
“柴先生，gsm对你们来说，不是蓝海。
它是一片比CdmA悬崖还要危险的血海。
你们现在跳进去，只会被那几头鲨鱼撕得粉身碎骨。
所以你不能把公司的唯一孤注一掷的赌在gsm赛道上，CdmA才是真正的pLAn B。”
柴明介的脸色变得极其难看，因为程浩说中了他们一首担心的问题，但是没人愿意承认。
第二次谈判在双方在拼命压低对方的资产价值，始终无法达成共识的情况下，再次不欢而散。