北汽蓝谷分析（26-1-25）没想到去年是每个月都同比下降
2026-01-25 10:55·为物不贰
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延续昨天关于市值的讨论，目的还是要看清楚市场资金在各个行业之间的流动情况。
我们知道前15个交易日资金是流入A股的，总市值增加了6.97万亿元，增幅6.4%。
那今年市值表现最差的这6个行业，又各自有什么难处？
先专注在汽车整车，我其实去年12月就知道汽车销量同比下降，也预期到购置税政策退坡会对今年1月新能车的销量有比较大的影响，实际1月前两周的销量影响也确认。
新能源：1月1-18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比去年1月同期下降16%，较上月同期下降52%；1月1-18日，全国乘用车厂商新能源批发34.8万辆，同比去年1月同期下降23%，较上月同期下降46%。
但也确实没想到整车A股走势这么弱，落后分子榜单仅次于银行排第二，市值还比去年底减少了-1.7%。
整车的情况到底恶劣成什么样子？
一早起来看到乘联会最新去年12月的深度分析报告：
其中去年的数据看着有点触目惊心。
不看具体数据，确实会被媒体误导，我也没有想到去年的产量、批发、零售和出口数量，是每个月都同比下降！
去年2月的同比下降比较明显应该是春节的影响，但零售减少最多的是去年12月减少37万辆，最让人想不到的是出口还减少了19万辆。
也就是说零售和出口，2025年同比减少了351万辆。
出口的问题可能和国际局势相关，这个我分析不来，今年欧洲和加拿大都有点好消息，也许出口问题今年会相对缓和。
今天看到这组乘联会的数据，还是重点查一下国内的情况。
4.94亿户家庭，3.63亿辆汽车，买得起的家庭应该基本上都买了车了，难怪今年前15个交易日汽车整车行业走势这么差，机构看来早就拿到12月的销售数据了。
去年期望的汽车整车销售旺季并没有出现，还是全年同比销量下跌最大的月份，再叠加今年1月的情况，机构对整车A股的态度就比较合理了。
去年10月的零售量是回升的，同比只少了1万辆，但2024年的11和12月出现了每个月20万辆的增加，这种情况在2025年就没有出现，所以才看到去年12月零售数量同比减少了37万辆。
而今年1月份前两周乘联会的数据也出来了，虽然只有批发和零售的数据，同比下降估计避免不了，虽然乘联会还在预期微增。
今年1月还剩13个自然日，销量能达到2025年1月的数据？今年前11天的汽车销量确实太差，日均不到3万辆，后7天好点，回到日均5.1万辆。
但1月份大概率还是同比下降的，只是幅度可能没有现在这么大。
太多的分析做不出来，看三组数据：
1、燃油车最新的产能情况；
先看看全球燃油车产能情况：
全球燃油车的产能利用率也只有68%。
现在看国内燃油车产能保守都在3000万辆以上，而2025年的实际产量为1825万辆，行业平均产能利用率在55%左右，如下表：
燃油车里也有成绩优秀的：
那些不优秀的不太敢贴出来，有兴趣大家可以在豆包查，大多都是公开数据。
2、新能车最新的产能情况；
乘联会的数据最保守，新能车最新产能也有2100万辆/年。
也就是新能车的产能利用率现在也只有70%左右。
我为什么说现在整车行业是燃油车和新能车的刺刀见红阶段，大家看到实际数据了，产能利用率燃油车应该是比较差的，新能车车企其实也并不好，今年估计各家车企会出现比较明显的去产能动作，这些动作就会影响到上市公司的盈利数据。
其实有些车企去年就已经有所反应了。
现在燃油车和新能车产能远大于需求，这个应该去年就是这种情况了，只是去年大家更多的关注在鸿蒙智行、新势力和BBA之间的PK，比亚迪和集团新能车之间的PK，对产能的问题并没有太多的关注，同时也没意识到去年的产销量数据会每个月都下降。
那这个问题我们能看到，国家估计也在想办法解决。
L3去年12月只批复了2家车企，2款车型，还是对公的商业落地，应该也是工信部想尽快推动L3落地。
L3对私的商业落地可能才是触动燃油车合资车企的关键政策，按北汽极狐的消息，可能在今年二季度推出，但没出来之前最好不要做这种预期，我们有多希望L3落地，相关的利益方就有多反对。
也不全是坏消息，乌云密布的整车市场其实还是有一抹光亮的，看第三组数据：
3、近5年报废车辆的情况。
2024年的以旧换新补贴政策加码：2024年4月商务部等7部门发布补贴细则，8月再次提高标准，报废国三及以下燃油车/2018年前新能源车并购新车，新能源补贴从1万→2万元，燃油车从7000→1.5万元。
所以2024年报废数量成倍增加，到2025年这个数量还在增加。
2026-2028年汽车报废情况预测：（基于保有量、报废率、政策延续性三维模型）
这个预测数据不一定准，但未来三年应该还是汽车报废量比较高的时期，而且报废车型主要是燃油车。
最后总结一下：
我们看到这些数据大概也理解了2026年前15个交易日为什么汽车整车板块受到资金的抛弃，在总市值增加6.4%的情况下，汽车整车行业市值还减少了-1.7%。
但是不是只有这样，才会倒逼工信部加快推动L3的落地速度？
今年影响汽车整车行情的也许就2个字——L3。
只有进入智能汽车时代，才会突然影响和改变消费者的购车选择，智能汽车时代，再去选燃油车确实需要点勇气。
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